目前处于地产政策空白期+地产数据改善验证期，不确定性成为市场的主要担忧。针对建材板块，我们建议从以下两条主线）以长打短，布局长期确定性高的品种；（2）复苏初期，布局低估值品种。
我们继续重点推荐：截至04 月21 日收盘，①【森鹰窗业】（预计2022 年PE19.4X）节能门窗第一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。②【中国巨石】（预计2023 年PE10.6X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。③【三棵树】（预计2022 年PE77.2X）零售高增长，渠道结构改善，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。④【东方雨虹】（预计2023 年PE19.5X）一体化公司驱动非房业务增长，集采下降、民建集团高增长，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。⑤【坚朗五金】
（预计2022 年PE130.6X）直营渠道逆势扩张，助力份额提升，奠定长期增长基础；受益于原材料成本下降。⑥【伟星新材】（预计2023 年PE23.7X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔宝宝】（预计2023年PE13.7X） 渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑧【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计2023 年PE20.7X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。⑨【旗滨集团】（预计2022 年PE19.1X）浮法玻璃供给减量+复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。
（1）消费建材：成本改善、业绩见底，布局长周期向上的起点。①2022 年是消费建材业绩低点，并且成本压制业绩甚于需求，三季度以来成本端持续改善，原材料下降带动盈利能力环比提升；②证监会调整优化涉房企业5 项股权融资措施；央行、银保监会提出六大项、16 条要求；交易商协会支持民营企业发债融资；地产资金面改善，建材企业坏账风险大幅降低；③消费建材龙头市占率普遍较低，提升空间大。建议布局成本下降带来盈利能力提升且长期市占率尚有空间的标的，重点推荐【东方雨虹】【三棵树】【森鹰窗业】，建议关注【伟星新材】【坚朗五金】【科顺股份】【蒙娜丽莎】【兔宝宝】。
（2）水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.7%。价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、河南、湖南和重庆等地，幅度10-30 元/吨；暂无上涨区域。四月下旬，国内水泥市场需求继续保持弱势运行，全国水泥企业出货率63.47%，低于去同年期0.26 百分点。价格方面，由于市场需求不济，库存不断攀升，企业销售压力较大，致使水泥价格继续小幅回落。
（3）玻璃：全国均价：本周（04 月17 日-04 月21 日）周均价1874 元/吨，环比增加4.43%。开工率为79.14%，环比持平。产能利用率为79.57%，环比+0.3pct。关注【旗滨集团】【南玻A】【亚玛顿】。
（4）玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势，本周国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4100 元/吨不等，不同区域价格或有差异，个别企业报价较高。关注【中国巨石】【长海股份】【山东玻纤】。
（5）原材料变化情况：截止04 月21 日，钛白粉现货价16,950.00 元/吨，环比持平，同比去年下降2,850.00 元/吨，对应下降比例为14.39%。国内丙烯酸现货价6,800.00元/吨，环比上升25 元/吨，同比去年下降6,500.00 元/吨，对应下降比例为48.87%。
国内苯乙烯主流市场价8,485.00 元/吨，环比下降220.00 元/吨，同比去年下降1,330.00 元/吨，对应下降比例为13.55%。上海石化环氧乙烷出厂价7,000 元/吨，环比下降200 元/吨，同比去年下降1200.00 元/吨，对应下降比例为14.63%。
风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。
