消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易。光伏玻璃行业下半年迎来盈利拐点，价格有望小幅提升，成本端持续下降。

　　本周建材公司陆续发布业绩预告，在需求较弱环境下龙头仍表现出一定增长韧性。①东鹏控股：预计2023年上半年实现归母净利润3.58亿-4.12亿元，同比增长202.65%-248.30%；公司坚持零售渠道战略，上半年90%利润来自经销和直营零售渠道，新零售线上板块有所增强；同时产品结构持续优化，中大规格高值产品销售占比提升至29%。经营活动现金流随之改善，现金流净额超8.31亿元，同比大幅提高；经营质量显著上升，降本增效促使毛利率同比提升4个百分点，费用率同比下降超过6个百分点。②蒙娜丽莎：预计2023年上半年实现归母净利润1.68亿-2.28亿元，同比扭亏为盈；公司基于风险控制策略，主动降低流动性风险较大的房地产客户订单，工程渠道收入同比有所下降，同时经销渠道收入保持稳定增长，整体营收基本持平；在行业竞争更加激烈背景下，公司通过各项措施降本增效，整体毛利率和净利率均有提升。③中国巨石：预计2023年上半年实现归母净利润18.93亿元，同比减少55%；与去年同期相比，粗纱及电子纱产品价格持续下行，行业处在底部阶段，盈利水平明显回落；公司坚持优化产品结构，加大技术转型力度，整体销量实现双位数增长，其中风电纱销量同比大幅提升。

　　消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。本周中国人民银行、国家金融监督管理总局发布，决定将此前发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。预计下半年地产政策仍将保持宽松态势，市场情绪有待修复。供给侧方面，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易，从中报业绩预告表现来看，龙头显著优于行业均值。

　　光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到88930t/d，其中今年1-6月份新增产能同比去年大幅减少，主要原因为行业盈利空间触底降低企业投产意愿。今年5月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省光伏玻璃生产线预警信息处理意见，对产能置换和风险预警机制提出要求。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓；年末光伏玻璃产能预计将达到日熔量10万吨，有效产能8万吨，可满足全年550GW装机量。需求方面，今年1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速；根据中国光伏业协会预测，2023年全球光伏新增装机量为350GW。如单月装机需求超过45-50GW，光伏玻璃供给有望出现短期紧张情况，驱动价格小幅提升。

　　②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占40%左右。进入二季度以来，纯碱价格受浮法玻璃行业需求不振影响，价格出现快速下跌25%以上，预计下半年地产建设需求较弱，叠加纯碱供给侧的新增产能释放，价格仍有下降空间；天然气价格随着我国冬季采暖季结束，价格也有一定回落；超白石英砂一线龙头企业自供比例高，价格相对合理，二三线企业近期采购价格也有下调。整体来看，我们判断光伏玻璃行业一季度盈利为今年最低点，二季度之后将逐季度改善，行业平均毛利率回到15%以上。

　　关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，硅料价格下行提振组件出货量，到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为17.98%。2）BIPV：预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025年全球碳纤维需求量有望从11.8万吨提升至20万吨，4年CAGR10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR达26.4%。

　　本周全国高标水泥含税均价为379.84元/吨，环比下降0.59%。本周全国水泥市场价格环比回落。价格回落区域主要是山西、福建、河南和广西，幅度10-30元/吨；价格上涨区域有海南、四川和甘肃局部地区，幅度20-30元/吨。本周全国水泥库容比74.80%，环比上周下降1.53pct，较上月同比上升0.08pct，较去年同期下降0.08pct。本周水泥出货率53.77%，环比上周下降1.16pct，较上月同比下降5.14pct，较去年同期下降8.36pct。

　　本周全国玻璃现货成交均价1844元/吨，周环比下降1.71%；2023年7月14日，单日成交均价为1847元/吨，较7月7日上涨0.16%。本周全国样本企业总库存5234.5万重箱，环比减少6.35%，同比下降35.09%，库存天数22.4天，较上期下滑1.6天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.60元/平米，周环比减少0.85%，年同比减少6.91%；2.00mm镀膜光伏玻璃17.25元/平米，周环比增加0.00%，年同比减少18.44%。2023年5月全国光伏新增装机12.90GW，同比增长88.87%。

　　近期多数厂新价逐步执行，周内华东、西南部分厂报价较前期有所松动，降幅50-200元/吨不等，合股纱价格降幅相对明显。短期来看，伴随气温高位不下，加之部分区域降雨量较大，下游多数深加工市场提货量依旧有限，且开工偏低影响下，深加工备货意向平平。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3850-4125元/吨不等，环比略有下滑。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货相对平稳，价格涨后趋稳，电子布价格近期仍承压，主要受下游PCB市场开工低位影响，多数深加工备货意向平平；而电子纱市场来看，基于后期部分池窑产线存冷修计划，短期厂家以备货供本厂织布使用，加之成本端支撑较强，多数企业亏损情况下，月初多数厂价格小涨，近日新价逐步落实。

　　本周国内丙烯腈市场价格有所增长，碳纤维成本支撑略有回升。截至7月14日，丙烯腈现货价约8000元/吨，周环比增长1.27%。据百川盈孚数据，2023年6月，碳纤维行业毛利率月环比增长1.69pct至15.61%。据百川盈孚数据，2023年6月，碳纤维行业毛利率月环比增长1.69pct至15.61%。截至7月14日国内碳纤维库存8420吨，周环比增长6.45%。其中东北、华东、西北库存分别为4990、1350、2080吨，环比分别变动+250/+110/+150吨。2023年5月，国内碳纤维产量4685.25吨，环比减少1.91%%，同比提升19.87%。

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