地产政策密集出台，产业链估值持续修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。光伏玻璃行业下半年迎来盈利拐点，价格有望小幅提升，成本端持续下降。
地产相关政策密集出台，短期建材板块情绪持续提升，中期需求有望恢复。自中央政治局会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”以来，各地住建部门积极表态。此前北上广深四地住建部门表示，将结合当地房地产市场实际情况，合同相关部门抓紧落实工作，大力支持和更好满足居民刚性和改善性住房需求。本周郑州住房公积金管理中心发布一项实施细则，自2023年8月7日起，郑州市内使用公积金贷款（含组合贷款）购买家庭首套或改善性住房时，所购住房为新建商品房的，最低首付款比例为20%，所购住房为二手房的，最低首付款比例为30%。此前郑州市住房保障和房地产管理局网站发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，提到暂停执行限售政策、实施购房契税补贴政策、落实“认房不认贷”政策、降低住房交易税费等15条内容。
老旧小区改造是城市更新的中长期需求，有望持续贡献相关产业链增量。我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。相较于棚改，老旧小区改造力度更大、增速更快。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。此外根据国外发展经验，旧改并非一蹴而就，存在着中长期的周期性需求。根据我们此前预计，十四五期间因
老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。目前多省老旧小区改造项目招标以综合打分为主，对企业能力提出要求；而建材龙头有望凭借自身产品及渠道优势，抢占更多市场份额。
今年旧改开工明显加速，项目数量同比增加。根据住建部统计数据，2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户，实际上半年开工3.89万个、657万户，按小区数计算开工率为76%。而2023年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、865万户，涉及小区和户数均同比增加；实际1-6月开工4.26万个、742万户，按小区数计算开工率为80.4%，开工节奏也明显加快。分省来看，贵州、河北、湖北、江苏、江西、湖南、山东、重庆、浙江、辽宁、内蒙古等11个省份开工率超过95%。
光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到88930t/d，其中今年1-6月份新增产能同比去年大幅减少，7月无新能产能。今年5月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省光伏玻璃生产线预警信息处理意见，对产能置换和风险预警机制提出要求。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓；年末光伏玻璃产能预计将达到日熔量10万吨，有效产能8万吨，可满足全年550GW装机量。需求方面，今年1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速；根据中国光伏业协会预测，2023年全球光伏新增装机量为350GW。如单月装机需求超过45-50GW，光伏玻璃供给有望出现短期紧张情况，驱动价格小幅提升。
②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占40%左右。进入二季度以来，纯碱价格受浮法玻璃行业需求不振影响，价格出现快速下跌25%以上，预计下半年地产建设需求较弱，叠加纯碱供给侧的新增产能释放，价格仍有下降空间；天然气价格随着我国冬季采暖季结束，价格也有一定回落；超白石英砂一线龙头企业自供比例高，价格相对合理，二三线企业近期采购价格也有下调。整体来看，我们判断光伏玻璃行业一季度盈利为今年最低点，二季度之后将逐季度改善，行业平均毛利率回到15%以上。
关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，硅料价格下行提振组件出货量，到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为17.98%。2）BIPV：预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025年全球碳纤维需求量有望从11.8万吨提升至20万吨，4年CAGR10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR达26.4%。
本周全国高标水泥含税均价为369.52元/吨，环比下降0.69%。本周全国水泥市场价格环比回落。价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、江西和广西地区，幅度10-30元/吨；价格推涨区域是河南和贵州地区，幅度30元/吨。本周全国水泥库容比72.78%，环比上周下降0.39pct，较上月同比下降4.03pct，较去年同期上升0.09pct。本周水泥出货率54.04%，环比上周下降1.16pct，较上月同比下降0.89pct，较去年同期下降10.96pct。
本周全国玻璃现货成交均价1908元/吨，周环比上升0.95%；2023年8月4日，单日成交均价为1944元/吨，较7月28日上涨2.53%。本周全国样本企业总库存4571.4万重箱，环比减少1.62%，同比下降42.46%，库存天数19.8天，较上期持平。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.60元/平米，周环比持平，年同比减少6.91%；2.00mm镀膜光伏玻璃17.25元/平米，周环比持平，年同比减少18.44%。2023年6月全国光伏新增装机17.21GW，同比增长140.03%。
本周无碱池窑粗纱市场稳价为主，个别厂报价小幅松动。从需求端看，中下游市场观望情绪偏浓，提货积极性较弱，整体提货量仍有限。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，企业库存缓增。后期计划外冷修产线或将增加，中长期来看，市场在产产能存逐步削减预期，市场供应压力或下降，关注产线变动情况。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3850-4125元/吨不等，环比持平。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，周内电子纱报价平稳，电子布价格亦无明显调整，下游PCB市场需求放缓影响下，多数深加工提货积极性不高，备货意向平平。而电子纱市场来看，下半年部分池窑产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，外售量有限，多数企业亏损情况下，部分厂家存小幅调涨意向。
本周国内丙烯腈市场价格上涨，碳纤维成本支撑向上。截至8月4日，丙烯腈现货价约8400元/吨，周环上涨6.33%。据百川盈孚数据，2023年7月，碳纤维行业毛利率月环比下降0.2pct至15.41%。截至8月4日国内碳纤维库存9850吨，周环比增长2.60%。其中东北、华东、西北库存分别为5770、1300、2780吨，环比分别变动+250/-100/+100吨。2023年7月，国内碳纤维产量5159.21吨，环比增长7.83%，同比提升26.93%。
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证券之星估值分析提示凯盛新能盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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